يوم الاثنين، واصل الذهب (XAU/USD) تكبّد خسائر كبيرة، مُجدِّداً القاع المسجّل في سبتمبر ومتراجعاً إلى مستويات شوهدت آخر مرة في 5 أغسطس، ليصل إلى نحو 4,152 دولاراً في ظل خلفية أساسية سلبية. فبعد أن أظهر مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي موقفاً متشدداً في بداية الشهر، ما زالت المخاوف المتزايدة بشأن التضخم الناجم عن ارتفاع أسعار النفط تُبقي عوائد سندات الخزانة الأمريكية عند أعلى مستوياتها منذ عدة سنوات. ويُعدّ هذا بدوره العامل الرئيسي الذي يدفع إلى خروج رؤوس الأموال من الذهب.

في منتصف سبتمبر 2026، رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الأساسي للمرة الأولى منذ ثلاث سنوات، ولمّح إلى إمكانية تنفيذ زيادة أخرى في معدلات الفائدة قبل نهاية العام الحالي. علاوة على ذلك، يميل مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي إلى تبنّي سياسة نقدية أكثر تشدداً نظراً لمخاطر التضخم المرتبطة بارتفاع أسعار الطاقة. ووفقاً لأداة FedWatch التابعة لـ CME Group، يقدّر المتداولون حالياً احتمال قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع الفائدة في أكتوبر بنحو 68%.

يشير استراتيجيّو OCBC إلى أن «صلابة بيانات الاقتصاد الأمريكي، وارتفاع أسعار الطاقة، واستمرار المخاوف المتعلقة بالتضخم، تواصل دفع عوائد سندات الخزانة إلى مستويات أعلى»، الأمر الذي يدعم الدولار الأمريكي ويضغط على الأصول الحسّاسة لتغيرات أسعار الفائدة. كما يشيرون إلى لهجة الاحتياطي الفيدرالي المتشددة، مستشهدين بتصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز، ورئيسة الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند بيث هامّاك، اللذين «حذّرا من أن مخاطر تسارع التضخم لا تزال قائمة». ولفت رئيس الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا باتريك هاركر إلى أن مزيداً من التشديد المعتدل في السياسة قد يكون مطلوباً إذا لم يتباطأ التضخم. وينعكس ذلك في التسعير الحالي في الأسواق، الذي «يوحي باحتمالٍ يناهز 70% لرفع الفائدة بـ25 نقطة أساس إضافية في أكتوبر»، في إشارة إلى تنامي قناعة السوق بأن معركة الاحتياطي الفيدرالي ضد التضخم لم تنته بعد.

إضافة إلى ذلك، تسهم حالة عدم اليقين الجيوسياسي في دعم الدولار الأمريكي وممارسة مزيد من الضغوط على الأصول السلعية. ففي سياق التطورات الأخيرة المرتبطة بأزمة الشرق الأوسط، رفض الرئيس الأمريكي دونالد ترامب يوم السبت مقترح إيران بإعادة فتح مضيق هرمز ووقف الأعمال العدائية بشرط تلبية مطالبها. ويوم الأحد، أضاف ترامب أن ضربات عسكرية إضافية ضد إيران قد تُنفَّذ قبل الانتخابات النصفية الأمريكية.

وفي الأثناء، واصل الحوثيون هجماتهم على السعودية، فيما كثّفت القوات الحكومية اليمنية هجماتها المضادة ضد الجماعة المدعومة من إيران، من خلال سلسلة من العمليات الجوية والبرية. وهذا ما يزيد المخاوف من اندلاع صراع إقليمي واسع النطاق ويدفع المتعاملين إلى تسعير علاوة مخاطرة جيوسياسية في الأسعار. هذا العامل يدعم أسعار النفط ويعزّز قوة الدولار الأمريكي كأصل ملاذ آمن، ما يهيّئ ظروفاً لمزيد من التراجعات في أسعار الذهب.

من أجل تحسين فرص التداول، ينبغي إيلاء الاهتمام للخطابات الصادرة عن أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC). فتصريحاتهم، إلى جانب الأخبار الواردة على الصعيد الجيوسياسي، ستحدد ديناميكيات الدولار الأمريكي و XAU/USD. وخلال هذا الأسبوع، سيقيّم المشاركون في السوق أيضاً مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) في الولايات المتحدة والتقدير النهائي للناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني، وكلاهما سيُنشَر يوم الأربعاء. بالإضافة إلى ذلك، سيصدر يوم الجمعة تقرير سوق العمل الأمريكي الرئيسي، تقرير الوظائف غير الزراعية (NFP)، الذي قد يؤثر في توقعات رفع الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي ويمنح السوق زخماً جديداً.

من الناحية الفنية، تقع المؤشرات التذبذبية في المنطقة السلبية، ما يؤكّد أرجحية سيطرة البائعين على السوق. وإذا استمر الهبوط، فمن المرجّح أن يجد الزوج (السعر) دعماً عند المستوى النفسي 4,100 دولار تقريباً. وستواصل المتوسطات المتحركة الرئيسة أداء دور مستويات المقاومة، وأقربها حالياً المتوسط المتحرك الأسي لـ200 يوم.