Ketika pasar naik hanya karena sedikit kabar baik dan enggan turun meski ada berita negatif, itu tanda jelas bahwa bulls sedang memegang kendali. S&P 500 menutup pekan dengan kuat seiring turunnya imbal hasil Treasury dan harga minyak setelah muncul laporan bahwa Iran mungkin telah menawarkan untuk membuka kembali Selat Hormuz. Presiden AS Donald Trump mengatakan ia telah membahas situasi Timur Tengah dengan Xi Jinping dan merasa optimistis. Namun, sesi trading yang baru mungkin tidak akan sebaik itu bagi indeks saham.

Proposal gencatan senjata tujuh hari dari Iran ditolak oleh Gedung Putih. Rencana tersebut akan memungkinkan Iran mengelak dari blokade dan kembali mengekspor minyak; ekonomi Teheran terpukul oleh pembatasan pengiriman, yang menempatkan tekanan pada kepemimpinan negara itu. Dengan ketegangan di Timur Tengah yang belum terselesaikan, harga Brent dan imbal hasil obligasi kemungkinan akan kembali melanjutkan kenaikan— menjadi hambatan bagi S&P 500.

Imbal hasil Treasury dan dinamika S&P 500

Kenaikan imbal hasil Treasury biasanya berdampak negatif bagi saham. Imbal hasil yang lebih tinggi menurunkan fundamental ekuitas, meningkatkan biaya pendanaan, dan menekan prospek laba. Imbal hasil obligasi yang lebih tinggi juga menarik aliran modal keluar dari saham. Namun, sejarah menunjukkan banyak periode ketika S&P 500 tetap tangguh meskipun imbal hasil naik dengan cepat.

Pada tahun 1994, Treasury dijual besar-besaran ketika the Fed di bawah Greenspan menaikkan suku bunga, tetapi S&P 500 kembali menguat berkat keyakinan bahwa ekonomi cukup kuat untuk menahan kebijakan yang ketat. Pada tahun 1999, imbal hasil kembali naik, tetapi pasar bergerak mendahului the Fed: permintaan teknologi yang kuat dan ledakan dot-com membuat keserakahan mengalahkan rasa takut dan mendorong pemulihan saham.

Lingkungan saat ini merupakan campuran dari kedua periode tersebut. Ekonomi AS berada di landasan yang kokoh dan mampu mentolerir suku bunga yang lebih tinggi, sementara peran yang dulu dimainkan saham Internet kini diambil alih oleh para pemimpin di bidang kecerdasan buatan. Tidak mengherankan jika Nasdaq Composite mengungguli indeks-indeks utama lainnya — pada bulan September, indeks ini berada sekitar 7 poin persentase di depan S&P 500 berbobot sama dan Russell 2000.

Dinamika perbedaan kinerja indeks

Jadi, saham masih punya sejumlah kontra-argumen bahkan terhadap pengetatan agresif The Fed. Koreksi S&P 500 yang dipicu oleh kekhawatiran suku bunga justru membuka peluang beli bagi investor untuk mengakumulasi saham hyperscalers dan emiten lain yang terekspos tema AI.

Dari sisi teknikal, grafik harian menunjukkan bahwa S&P 500 berhasil melakukan konsolidasi di atas batas atas dari saluran perdagangan menurun. Meski demikian, muncul risiko terpicunya pola pembalikan 1-2-3. Jika para pembeli mampu mempertahankan harga di atas 7.690, tetap pertahankan bias untuk melakukan buy on dip.