Сентябрь оказался не на стороне оззи. Пара aud/usd на протяжении двух предшествующих месяцев демонстрировала восходящую динамику и в итоге протестировала 72-ю фигуру. Однако на протяжении текущего месяца австралийский доллар в паре с американской валютой планомерно снижался. В конце прошлой недели оззи вплотную приблизился к психологически значимой отметке 0,7000, которая выступает поддержкой при движении «сверху вниз» и сопротивлением при обратном направлении.
На этой неделе южный импульс aud/usd угас. Пара залегла в дрейф в узком ценовом диапазоне 0,7010 – 0,7030, в ожидании ключевых событий текущей недели. Осторожность трейдеров вполне оправдана, учитывая значимость предстоящих событий и релизов. Американская валюта будет отыгрывать свою часть (базовый индекс PCE, производственный индекс ISM, финальная оценка ВВП США, Нонфармы), австралийский доллар – свою (заседание РБА, ключевые данные по росту инфляции). Если эти события «срезонируют», пара может снизиться или же вырасти на фигуру – то есть к основанию 69-й фигуры или к границам 71-й.
Первый «экзамен» состоится уже завтра – 29 сентября. Резервный банк Австралии проведет своё очередное заседание, по итогам которого ожидается повышение процентной ставки на 25 базисных пунктов, то есть до 4,60%. Это базовый и наиболее ожидаемый сценарий, который во многом уже учтён в текущих ценах. Поэтому его реализация не впечатлит трейдеров aud/usd – ни покупателей, ни продавцов. В центре внимания будут подробности сентябрьской встречи: формулировки сопроводительного заявления и тональность риторики главы РБА Мишель Буллок. Если регулятор реализует сценарий «голубиного повышения», aud/usd окажется под существенным давлением, даже несмотря на фактическое повышение процентной ставки. Но если Центробанк в той или иной форме анонсирует дальнейшие шаги в сторону ужесточения ДКП, австралиец усилит свои позиции по всему рынку – в том числе и в паре с гринбеком.
Последние данные по рынку труда Австралии склоняют чашу весов в пользу осторожной позиции. В августе общий показатель занятости вырос на 39,5 тысячи человек, но этот рост был обусловлен компонентом частичной занятости (+45,8 тыс.), тогда как full-time сократился на 6,3 тысячи. Безработица поднялась с 4,5% до 4,6%, а число безработных увеличилось на 28,2 тысячи.
Зарплатный компонент, в свою очередь, не свидетельствует о формировании самоподдерживающейся инфляционной спирали – во втором квартале темпы роста оплаты труда составили 3,2% в годовом выражении. Комментируя этот отчет, член Совета управляющих РБА Иэн Росс «прямым текстом» заявил о том, что опубликованные данные «не указывают на возникновение спирали, при которой ускорение роста зарплат приводит к дальнейшему усилению инфляционного давления».
Не слишком «ястребино», мягко говоря, выглядит и картина деловой активности в Австралии, судя по сентябрьским индексам PMI. Композитный индекс опустился до 50,8 (с предыдущего значения 52,7), а производственный PMI оказался в зоне сокращения, снизившись до 49,3 (а выпуск в промышленности – до 46,4). Индекс активности в сфере услуг также снизился – с отметки 53,2 до 51,4. Также стоит отметить, что занятость в частном секторе сократилась (впервые с мая), а деловые ожидания – ухудшились.
Есть вопросы и к внутреннему спросу. В августовском прогнозном отчете по денежно-кредитной политике РБА отмечал, что совокупные расходы должны замедлиться, а эффект уже реализованных повышений еще не проявился полностью. По итогам второго квартала ВВП Австралии вырос всего на 0,4% кв/кв и на 2,1% в годовом выражении, причем структура роста не дает повода для какого-либо оптимизма. Потребительские расходы остаются сдержанными, а домохозяйства по-прежнему демонстрируют осторожность на фоне высоких процентных ставок и повышенной стоимости жизни. Это говорит о том, что жесткая монетарная политика уже оказывает охлаждающее воздействие на внутренний спрос, причем с определенным временным лагом. Следовательно, чрезмерно ястребиные сигналы со стороны РБА несут обратные риски – дальнейшего ослабления потребительской активности и замедления экономики. В такой ситуации регулятору нет необходимости заранее закладывать в риторику новые раунды ужесточения.
Проблема повышенной инфляции, разумеется, остается. В июле общий CPI замедлился с 3,8% до 3,5% г/г, однако trimmed mean остался на уровне 3,6%, то есть выше середины целевого диапазона 2-3%. Кроме того, согласно прогнозам большинства аналитиков, в августе общий CPI ускорится до 4,1% г/г (соответствующий отчет будет опубликован в среду, т.е. после заседания РБА).
Тем не менее, несмотря на то, что инфляция требует дополнительной «страховки» в виде ужесточения ДКП, сложившаяся экономическая конъюнктура позволяет Резервному банку ограничится одним шагом – и затем взять паузу.
В этом контексте следует процитировать последние заявления главы РБА Мишель Буллок – в частности, о том, что ЦБ не даёт форвардных сигналов, а оценивает – материализуются ли ранее обозначенные риски (избыточный спрос, влияние ближневосточного конфликта, инфляционные ожидания). Такая позиция оставляет пространство для повышения ставки, но одновременно не свидетельствует о готовности к агрессивным темпам ужесточения ДКП.
Таким образом, рост безработицы, ухудшение PMI, сдержанная динамика ВВП, замедление зарплат и влияние жестких финансовых условий говорят в пользу осторожной позиции РБА. Такой сценарий не учтен в текущих ценах, поэтому «голубиное повышение» может оказать существенное давление на aud/usd. В таком случае область 0,7000 вновь окажется под угрозой, а уверенный пробой этой поддержки откроет продавцам дорогу к следующим ценовым барьерам на отметках 0,6930 (верхняя граница облака Kumo на W1) и 0,6900 (нижняя линия Bollinger Bands на том же таймфрейме.
