Análise das ações da Nvidia (NVDA) em meio à crise de governança e aos desafios macroeconômicos
As ações da Nvidia despencaram 8,61% nas negociações após o fechamento do mercado em 11 de novembro de 2026, recuando para US$ 158,78. No pregão regular, os papéis haviam encerrado em alta de 2,87%, a US$ 173,73, após uma queda acumulada de 10% em dois dias, que os aproximou das mínimas da primavera. A onda de vendas durante a noite foi desencadeada por notícias do The Wall Street Journal de que o conselho de administração estaria se preparando para destituir o CEO Jensen Huang. Desde o pico registrado em outubro, de US$ 243,37, as ações perderam cerca de um terço de seu valor, reduzindo a capitalização de mercado da empresa para US$ 4,2 trilhões.
A reunião extraordinária do conselho foi motivada por uma reportagem do The New York Times que revelou um segundo caso extraconjugal envolvendo o principal executivo da empresa. Jornalistas descobriram que Huang mantinha um relacionamento íntimo com Kimberly Powell, vice-presidente da divisão de Saúde da Nvidia. Powell trabalha na empresa desde 2008 e se reporta diretamente ao CEO. Em março de 2026, testemunhas fotografaram os dois em um hotel durante uma conferência corporativa. Depois do episódio, a equipe de segurança da empresa exigiu que as testemunhas assinassem acordos de confidencialidade.
Essa nova revelação agravou um escândalo já envolvendo o relacionamento de Huang com Alice Huang, ex-alta executiva da Megaspeed, suspeita, segundo os serviços de inteligência dos EUA, de repassar informações confidenciais às autoridades chinesas. De acordo com o The Information, esses vínculos ajudaram a viabilizar o envio de US$ 7,5 bilhões em chips de computação da Nvidia para a China, contornando as proibições de exportação dos EUA. No domingo, o executivo pediu publicamente desculpas à família e aos funcionários por violar a ética empresarial.
Os diretores independentes da Nvidia contrataram o escritório de advocacia Wachtell Lipton e o ex-promotor federal Joon Kim para conduzir uma investigação interna. Em meio à crise de governança, o banco de investimentos Baird rebaixou sua recomendação para as ações da Nvidia para Neutra e reduziu drasticamente seu preço-alvo, isto é, o preço que os analistas esperam que a ação alcance em um ano, de US$ 500 para US$ 200. Morgan Stanley e Bank of America retiraram os papéis da fabricante de chips de suas listas de investimentos prioritários, enquanto analistas do Citi e do Wells Fargo reduziram suas projeções de preço para US$ 285 e US$ 300, respectivamente.
Principais fatores de pressão
Cinco fatores-chave de risco estão afetando negativamente o preço das ações e a estabilidade dos negócios da Nvidia:
•Risco de saída repentina de Jensen Huang: O fundador da empresa está à frente dos negócios há 33 anos e construiu pessoalmente relacionamentos com seus maiores clientes de hardware para servidores. A saída de seu líder de longa data criaria um vácuo na gestão. Segundo analistas da Wedbush, sem Huang, o valor de mercado da empresa poderia encolher mais 30%. Além disso, o CEO detém apenas 3,6% das ações e não possui direitos de voto que lhe garantam o controle, o que o impede de bloquear uma decisão do conselho.
•Investigações do Congresso dos EUA e ameaça de sanções: Parlamentares americanos exigiram que a direção da Nvidia apresente um relatório sobre os envios de US$ 7,5 bilhões em processadores para a China e estão preparando uma intimação para convocar Huang a uma audiência na Câmara dos Representantes em 18 de novembro. A confirmação de violações dos controles de exportação exporia a empresa a multas pesadas e proibições de firmar contratos no exterior.
•Ações coletivas de acionistas e perda de confiança institucional: Investidores já entraram com uma ação coletiva contra a empresa e seus dirigentes por ocultarem um conflito de interesses. Um relacionamento amoroso no ambiente de trabalho com uma subordinada direta viola o código interno de governança corporativa e está levando fundos de pensão a reduzir suas participações na Nvidia.
•Rotação de capital para concorrentes diretos: Enquanto as ações da Nvidia recuaram, os papéis da fabricante de chips AMD subiram 13%, e o índice do setor de semicondutores avançou 7%, após a provedora de serviços em nuvem CoreWeave divulgar resultados sólidos. Grandes compradores de capacidade de servidores estão distribuindo seus pedidos entre diferentes fornecedores para reduzir a dependência da empresa envolvida no escândalo.
•Política monetária restritiva do Federal Reserve dos EUA: Novos dados de inflação ao consumidor reforçaram as expectativas de novos aumentos da taxa básica de juros pelo banco central americano. O crédito mais caro reduz a atratividade das ações de tecnologia e restringe o fluxo de capital disponível para o mercado acionário.
Perspectivas
Nossa perspectiva para o desempenho das ações da Nvidia continua cautelosa e leva em conta riscos de governança que não estão incorporados às estimativas otimistas dos bancos de investimento. Nas próximas sessões de negociação, os papéis deverão continuar sob pressão vendedora. Os principais fatores que poderão influenciar o mercado serão a decisão do conselho sobre o futuro de Jensen Huang e a divulgação dos resultados financeiros do terceiro trimestre, em 17 de novembro de 2026.
Mesmo que os resultados financeiros do terceiro trimestre sejam sólidos, a crise corporativa ofuscará os avanços operacionais. Se o conselho anunciar a saída do fundador, as ações romperão o suporte de US$ 158, nível de preço em que os compradores conseguiram interromper as quedas anteriormente, e seguirão em direção às mínimas da primavera, na faixa de US$ 140 a US$ 150 por ação. Se Huang permanecer no cargo sob supervisão externa, as ações terão um alívio temporário, embora não consigam se manter acima de US$ 185 até a conclusão das investigações do Congresso.
Até o final de 2026, as ações da Nvidia deverão passar por uma fase de fortes oscilações, dentro de uma faixa de negociação entre US$ 145 e US$ 180. A audiência informativa na Câmara dos Representantes, em 18 de novembro, e a investigação jurídica em andamento deverão provocar novas ondas de vendas. Recomenda-se que os investidores evitem comprar durante a queda atual e aguardem a decisão oficial do conselho e a resposta dos órgãos reguladores dos EUA.
