O dólar atingiu a máxima em 19 anos, enquanto um quarto do crescimento do PIB do Reino Unido, ou seja, 0,45 ponto percentual dos 1,8% registrados, é atribuível às tecnologias de inteligência artificial. Pelo mesmo motivo, a Alemanha elevou sua previsão de crescimento econômico para 2026, de 0,5% em maio para 1,3%. Se o boom perder força, a economia global perderá não apenas essa contribuição direta, mas também o efeito riqueza gerado pela valorização das ações de tecnologia. É exatamente por isso que o dólar se beneficia em qualquer cenário, enquanto o EUR/USD permanece preso entre dois desfechos igualmente desfavoráveis.

Dinâmica da economia alemã

O primeiro cenário está se concretizando. A diminuição das preocupações de que o novo Congresso possa impor restrições ao setor de inteligência artificial, somada às expectativas de um ciclo acelerado de aperto monetário pelo Fed, favorece os vendedores no EUR/USD em meio ao excepcionalismo americano. Caso os democratas imponham restrições ao setor, o risco de uma recessão global aumentará, e o dólar se beneficiará como ativo de proteção.

Os preços ao consumidor nos EUA subiram 0,4% em outubro, na comparação mensal, ante a expectativa de 0,3%, enquanto o núcleo do indicador avançou 0,3%, acima dos 0,2% previstos. Durante uma conferência em Londres, o dirigente do Federal Reserve Christopher Waller afirmou que apoiaria um aumento de 25 pontos-base na taxa dos fundos federais em dezembro, mas também consideraria uma elevação de 50 pontos-base caso a inflação subjacente atingisse 0,3% ou mais. O resultado foi exatamente esse.

Atualmente, o mercado futuro atribui uma probabilidade de 90% a um aumento de 25 pontos-base nos juros e de 10% a uma elevação de 50 pontos-base. probability to a 50-basis-point increase. Since the smaller move has already become the baseline scenario, the dollar needs stronger reasons to rise further, namely, expectations of a double-sized federal funds rate hike. A strong producer price index reading in the upcoming release or further hawkish remarks from FOMC officials could push Treasury yields and the dollar above their recent highs.

Os problemas fiscais da França continuam sendo um fator negativo para o euro. Às vésperas da reunião do BCE em dezembro, o mercado precifica uma probabilidade de 78% de um aumento de 25 pontos-base na taxa de depósito, mas o banco central pode não ir além disso. O Rabobank observa uma preocupação crescente entre os membros do Conselho do BCE com as perspectivas de crescimento econômico. A incerteza em torno das chances eleitorais de um candidato de extrema direita nas eleições presidenciais francesas do próximo ano também pressiona o par de moedas. O Rabobank espera que o euro recue para US$ 1,10 nos próximos três meses.

Para o EUR/USD, isso significa enfrentar pressões de duas frentes. O Federal Reserve pode implementar uma mudança brusca na política monetária já em dezembro, enquanto os riscos políticos na França tendem a pesar gradualmente sobre o par ao longo do próximo ano, até as eleições presidenciais.

Do ponto de vista técnico, o gráfico diário do EUR/USD mostra a formação de um padrão de cunha expansiva (Expanding Wedge). O rebote a partir de 1,106 criou uma oportunidade para uma correção de alta. Ao mesmo tempo, uma rejeição nos níveis de resistência de 1,1135 e 1,115 poderia oferecer uma oportunidade para abrir ou ampliar posições vendidas.