تبدأ الأسبوع موازين القوى المألوفة. فبعد تداولات يوم الجمعة، احتفظ الدولار بسيطرته أمام اليورو والجنيه الإسترليني، ولا تزال العملتان الأوروبيتان في وضع اللحاق بالركب، وتحتاجان إلى محفِّز قوي لانتزاع زمام المبادرة. والسبب في ذلك هو البيانات الأمريكية التي جاءت قوية قبيل عطلة نهاية الأسبوع، وأعادت ثقة السوق في قدرة اقتصاد الولايات المتحدة على الصمود. وطالما أن هذه الخلفية لا تتغير، فلا يبدو أن اليورو أو الجنيه الإسترليني مستعدان للارتفاع اعتمادًا على قوتهما الذاتية.

يوم الجمعة الماضي، ارتفع مؤشر ثقة المستهلك الصادر عن جامعة Michigan إلى 48.1 في سبتمبر مقارنة بـ 47.8 في أغسطس. يعكس هذا المؤشر كيفية تقييم الأسر الأمريكية لوضعها المالي وآفاق الاقتصاد، كما أن الاستهلاك يشكل الحصة الأكبر من الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي. توقعات التضخم بقيت أيضاً مرتفعة نسبياً وتطابقت مع توقعات الاقتصاديين. لذلك يُنظر حتى إلى الارتفاع الطفيف على أنه إشارة إلى طلب محلي مستقر، ما يقلل من احتمالات لجوء مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى تيسير حاد للسياسة النقدية. وبالنسبة لليورو والجنيه الإسترليني، فهذا يعني استمرار الضغوط عليهما.

لا تُنتظر أي بيانات هذا الصباح من منطقة اليورو أو المملكة المتحدة، ما يعني أن اليورو والجنيه يفتقران إلى محركاتهما الخاصة في النصف الأول من اليوم. الحدث الرئيسي سيكون خطاباً جديداً لرئيسة البنك المركزي الأوروبي Christine Lagarde. في غياب البيانات، يصغي السوق جيداً إلى قادة البنوك المركزية، لأن المتعاملين يستخلصون من تصريحاتهم توقعات بشأن المدة التي ستظل فيها الفائدة مرتفعة ومتى قد تبدأ التخفيضات. بيانات منطقة اليورو الجيدة نسبياً في الأسبوع الماضي لا تمنح Lagarde سبباً يذكر لتليين لهجتها، ولا أتوقع أن تفعل ذلك. هذا إيجابي جزئياً لليورو، إذ إن الخطاب المتشدد يقرب احتمال رفع آخر للفائدة، والفائدة الأعلى تجعل العملة أكثر جاذبية. ومع ذلك، لا ينبغي التعويل على ارتفاع قوي: فاللهجة المتشددة متوقعة سلفاً ومُسعَّرة إلى حدّ كبير، لذا قد يكون أي رد فعل قصير الأجل، فيما يظل الدولار متماسكاً بعد أرقام الجمعة.

بالنسبة للجنيه الإسترليني، سيتجه التركيز الأساسي إلى خطاب Sir David Ramsden، نائب محافظ Bank of England لقطاع الأسواق والخدمات المصرفية. عادة ما يعلّق المسؤولون في هذا المنصب على استمرارية تضخم قطاع الخدمات، وديناميكيات الأجور، وأوضاع سوق العمل. لا أتوقع إشارة متشددة واضحة — ومن دون هذا الدعم، سيجد الجنيه صعوبة في الصمود أمام الدولار، لذلك أتوقع استمرار الضغط على زوج GBP/USD.

الزخم

تذكير: في هذا الجزء أبحث عن حركات استمرارية بعد أن يخترق السعر مستوى معيّناً.

بالنسبة لليورو، مستوى الاختراق الصعودي يقع عند 1.1386. إغلاق قوي فوق هذا المستوى سيفتح الطريق نحو 1.1410 ثم 1.1433. هذا السيناريو يحتاج إلى زخم، والمحفّز المحتمل الوحيد اليوم هو خطاب Lagarde. إذا جاءت نبرتها أكثر تشدداً مما يتوقعه السوق، فقد يحصل اليورو على الدفع اللازم، لكنني لا أراهن على ذلك مسبقاً، لأن اللهجة المتشددة متوقعة بالفعل. مستوى الاختراق الهبوطي هو 1.1362؛ وكسره يفتح الطريق نحو 1.1335 و1.1312، وأرى أن هذا الاحتمال أكثر واقعية إذا التزمت Lagarde بصياغات مألوفة وظل الدولار محتفظاً بالمبادرة.

بالنسبة للجنيه الإسترليني، مستوى الاختراق الصعودي يقع عند 1.3258؛ وتجاوزه يستهدف 1.3284 ثم 1.3313. هذا السيناريو الصعودي يبدو أقل ترجيحاً، لأنني لا أتوقع إشارات متشددة من Ramsden، كما لا توجد محفّزات أخرى في الأجندة الاقتصادية. مستوى الاختراق الهبوطي المرجعي هو 1.3224؛ وكسره يفتح المسار نحو 1.3182 و1.3137. أرى هذا بوصفه السيناريو الأساسي للزوج، لأنه يتماشى مع الضغط المتوقع على GBP/USD ولا يتطلب مفاجآت من السوق.

العودة إلى المتوسط

الآن ننتقل إلى استراتيجية العودة إلى المتوسط، وهي مخصصة للحالات التي يخترق فيها السعر مستوى معيّناً، ثم يفشل في الاستقرار فوقه أو تحته، ويعود بعد ذلك إلى النطاق السابق.

بالنسبة لليورو، يقع الحد العلوي عند 1.1398، والحد السفلي عند 1.1378. المستوى العلوي أعلى بـ12 نقطة أساس من نقطة الاختراق 1.1386، لذا يجب أن يخترق السعر أولًا مستوى الشراء ثم يصل بعد ذلك إلى 1.1398. إذا وصل السعر إلى هناك لكنه فشل في الثبات وعاد للتراجع دون 1.1398، فسأفكّر في البيع. هذا منطقي إذا جاءت لهجة خطاب Lagarde كما هو متوقَّع: رد الفعل الأولي لليورو يكون صعودًا، ثم يدرك السوق أنه لا توجد إشارة جديدة.

أما الحد السفلي عند 1.1378 فيقع داخل النطاق بين نقطتي الاختراق 1.1386 و1.1362، أي أقل بـ8 نقاط أساس من مستوى التفعيل العلوي. إذا كسر السعر مستوى 1.1378 هبوطًا ثم عاد سريعًا ليتحرك أعلاه، فسأبحث عن فرص للشراء (مراكز طويلة). لكن إذا استمر الهبوط إلى 1.1362 وما دونها، فإن هذا يصبح سيناريو زخم (Momentum)، وبالتالي لا ينبغي توقّع ارتداد.

بالنسبة للجنيه الإسترليني، يقع الحد العلوي عند 1.3256 والحد السفلي عند 1.3230، وكلاهما قريب جدًا من مستويات الاختراق، لذلك يجب على المتداولين المبتدئين توخي حذر شديد. مستوى 1.3256 يبعد نقطتين فقط عن مستوى تفعيل الشراء 1.3258، لذا فإن مجرد ملامسة المستوى لا تكفي لتحديد طبيعة الحركة. إذا وصل السعر إلى هذه المنطقة وأغلق بثبات فوق 1.3258، فهذا يُعد اختراقًا، وعندها لا ينبغي البيع هناك. أما إذا اخترق السعر المنطقة ثم فشل في التماسك وعاد سريعًا إلى ما دون 1.3256، فسينطبق حينها سيناريو العودة للمتوسط، وعندها أبدأ في التفكير بالبيع. التوقعات تشير إلى ضغط هبوطي على الجنيه، ما يجعل هذا السيناريو مفضلًا بالنسبة لي، ويكون من المنطقي إخفاء أمر إيقاف الخسارة خلف مستوى الاختراق 1.3258 مع إضافة هامش بسيط.

الحد السفلي عند 1.3230 يبعد ست نقاط عن مستوى تفعيل البيع 1.3224. لا أفكر بالشراء هناك إلا إذا اخترق السعر مستوى 1.3230 دون أن يصل إلى 1.3224، ثم عاد وارتفع فوقه مجددًا—مع وضع أمر إيقاف الخسارة أسفل 1.3224. إذا تم كسر مستوى 1.3224 وأغلق السعر أدناه، أتخلى عن فكرة الارتداد. عندها يتحول الوضع إلى سيناريو اختراق هبوطي، وهو ما يتماشى مع الخلفية المتوقعة، والشراء عكس هذا السيناريو ينطوي على مخاطرة كبيرة.