Kecha bo‘lib o‘tgan sessiyadan so‘ng yevro va funt yana dollarga nisbatan mavqeini boy berdi, garchi kunning birinchi yarmida har ikkala valyuta ham mustahkamlanishga uringan bo‘lsa-da. Xaridorlarning “o‘qi” yetishmadi — bunga zaif statistik ma’lumotlar sabab emas: hatto kuchli ko‘rsatkichlar ham hozircha haftaning oxirida bozor kayfiyatini belgilayotgan, Federatsiya Rezerv tizimining yanada qattiqroq siyosati bo‘yicha kutilmalarni bosib keta olmayapti.
Buyuk Britaniya ma’lumotlari nimalarni ko‘rsatdi? Sentabr oyida YAIM 0,2% ga oshdi (kutilyotgan 0,0% va avvalgi 0,0% ga nisbatan), uchinchi chorakda esa YAIM o‘sishi ikkinchi chorakdagi 0,5% dan so‘ng 0,7% ni tashkil etdi, prognozlarga mos keldi. Yillik hisobda iqtisodiy o‘sish 1,4% dan 1,9% ga tezlashdi. Sanoat ishlab chiqarishi 0,3% ga o‘sdi (kutilgani -0,3%), qayta ishlash sanoati esa 0,7% qo‘shdi (prognoz -0,5% edi). Zaif nuqta bo‘lib qolayotgan ko‘rsatkich – tashqi savdo balansi: taqchillik kutilgan 19,2 mlrd funtga nisbatan 22,3 mlrd funtgacha kengaydi. Umumiy manzara yil boshidagi sustlikdan so‘ng Buyuk Britaniyada yetarlicha barqaror tiklanish ketayotganini ko‘rsatadi va bir hafta avval bu ko‘rsatkichlar funtni qo‘llab-quvvatlagan bo‘lardi. Mening fikrimcha, bugun bunday bo‘lmadi, chunki tashqi fon ichki ma’lumotlarni “bosib” ketdi.
Bu fon AQSh tomoni tomonidan shakllantirildi. Haftalik dastlabki ishsizlik nafaqalari bo‘yicha arizalar soni 200 mingga oshdi (kutilgani 195 ming), o‘tgan haftadagi ko‘rsatkich esa 189 mingdan 191 mingga qayta ko‘rib chiqildi — bu 1969 yildan beri qayd etilgan eng past daraja edi. Davom etayotgan talablar 1 697 mingga tushdi (kutilgani 1 720 ming). Mehnat bozori hanuz tarang bo‘lib qolmoqda, bu esa dollarga o‘z pozitsiyasini saqlab qolishga yordam berdi. Mening nazarimda, dollarga bo‘lgan talabga ma’lumotlarning o‘zidan ko‘ra Fed vakillarining chiqishlari ko‘proq ta’sir ko‘rsatdi.
Bu yerda dinamikasi muhim. Yaqinda Mary Daly siyosatni to‘g‘ri yo‘naltirilgan, deb hisoblagan edi, ammo endi u qo‘shimcha qat’iylashtirish zarur bo‘lishini aytmoqda, chunki narx bosimlari bojxona bojlari? va energiya?ga aloqador tarmoqlardan tashqariga tarqalib, kompaniyalar tobora ko‘proq xarajatlarni iste’molchilarga yuklamoqda. John Williams sentabrda sabrli bo‘lishga chaqirgan bo‘lsa, oktabrda bu yil bitta foiz oshirilishi ehtimolini tan oldi, endi esa inflyatsiyani so‘nggi o‘lchovlarga qaramay juda yuqori, deb baholamoqda va choralar ko‘rish zarurligi haqida gapirmoqda. Beth Hammack avval ham cheklovchi pozitsiyani yoqlab, stavkalarni oshirish uchun ovoz bergan; Austan Goolsbee inflyatsiya bo‘yicha hisobotni xavotirli, talabni esa haddan tashqari qizigan deb atadi. Waller ham ular safiga qo‘shilib, 50?bp lik harakat ehtimolini muhokama qilmoqda. Yaqindagina ehtiyotkorroq bo‘lgan amaldorlar ohangidagi bu o‘zgarish hafta davomida eng muhim voqea bo‘ldi.
Bundan kelib chiqadigan xulosa aniq: bozor hozir uchta 25?bp lik oshirishni narxlab bo‘lgan — bittasi dekabrda, yana ikkitasi esa kelgusi yilgi yig‘ilishlarda (fyucherslarda yanvar va mart sifatida baholanmoqda). Eslatib o‘tamiz, hozirgi siyosiy stavka 3,75–4,00% diapazonida va dekabrdagi harakat ehtimoli CPI e’lonidan avval ham 96,3% deb baholangan edi. CPI ketma-ket uchinchi oy kutilganidan yuqori chiqqanidan so‘ng, dekabrdagi 25?bp lik oshirish to‘liq narxga qo‘shilgan, deb hisoblash mumkin. E’tiborlisi, Fed raisi Waller himoyaviy pozitsiyani egallagan, kamdan-kam omma oldiga chiqmoqda va prognozlar hamda stavkalar bo‘yicha yo‘l-yo‘riq bermayapti. Shuning uchun bozor boshqa amaldorlarning bayonotlariga e’tibor qaratmoqda va hatto FOMCning ovoz bermaydigan a’zolari ham endi ohangni belgilamoqda.
Bugungi kun taqvimiga kelsak, kunning birinchi yarmida Yevro hududi uchinchi chorak YAIM bo‘yicha qayta ko‘rib chiqilgan hisobot e’tiborni tortadi. Tezkor bahodagi kabi 0,4% o‘sish (ikkinchi chorakdagi 0,6% dan so‘ng) tasdiqlanishi kutilmoqda, ya’ni sekinlashuv aniq, yillik ko‘rsatkich esa taxminan 1,3% atrofida. Bandlik choraklik hisobda 0,2% ga o‘sishi prognoz qilinmoqda. Yevro uchun bu ko‘proq fon, asosiy drayver emas: ECB depozit stavkasi 2,50%, 17 dekabrda uni 2,75% gacha oshirish kutilmoqda, oktabr bo‘yicha dastlabki inflyatsiya avvalgi 3,8% ga nisbatan 4,0% darajasida bo‘lishi taxmin qilinmoqda. Prognozlarga mos natija deyarli hech narsani o‘zgartirmaydi; pastga tuzatish o‘sish inflyatsiyadan ortda qolayotgani haqidagi dalillarni kuchaytiradi va yevroga bo‘lgan qo‘llab-quvvatlovni kamaytiradi. Kutilganidan yuqori natija esa, ehtimol, faqat qisqa muddatli yordam beradi.
Bugunning asosiy voqeasi — AQSh PPI ko‘rsatkichi. Oktabr oyida u sentabrdagi 1,3% va 6,3% dan so‘ng, mos ravishda oylik 0,4% va yillik 6,6% darajasida bo‘lishi prognoz qilinmoqda, asosiy PPI esa 0,7% dan keyin 0,3% m/m va 5,0% y/y atrofida bo‘lishi kutilmoqda. Sentabrdagi keskin sakrash — 2022 yil martidan beri eng yirik o‘sish — deyarli butunlay yoqilg‘i, xususan, benzin narxining 20,3% ga oshishi hisobiga yuz berdi. O‘sha paytdagi sakrash dollarga faqat vaqtinchalik qo‘llab-quvvatlov berdi va yevro hamda funtga nisbatan mustahkamlanishiga olib kelmadi. Endi esa vaziyat boshqacha: bozor CPI’dan so‘ng allaqachon “hawkish” ssenariyni narxga qo‘shib bo‘lgan va agar PPI yana prognozlardan yuqori chiqsa, dollar yanada kuchayadi, EUR/GBP esa pasayishda davom etadi. Keyinroq Michelle Bowman va Susan Collins chiqish qiladi; men yangilik kutmayapman — hafta davomida barcha Fed vakillarining ohangi izchil tarzda “hawkish” bo‘lib keldi.
EUR/USD uchun texnik manzara (soatlik)
Uzoq (long) pozitsiyalar uchun 1.1036 va 1.1004 darajalaridagi soxta yorib o‘tish (false break) holatlariga e’tibor bering — bu yerda savdo trendlarga qarshi olib boriladi, uzoqroq maqsad esa 1.0973 atrofida bo‘lib, u yerdan 25–30 punktga sakrashga (bounce) xarid qilishni ko‘zlar edim. Qisqa (short) pozitsiyalar uchun ayiq (bears)lar ijobiy Yevropa hisobotlari fonida 1.1069 darajasini himoya qilishga urinishi mumkin; u yerda soxta yorib o‘tish sotuvchilarning 1.1036 ni nishonga olayotganidan dalolat beradi. Agar 1.1069 da sotuvchilar paydo bo‘lmasa, haftaning oxiriga kelib korreksiya 1.1102 gacha yetishi mumkin. Shortlar faqat soxta yorib o‘tishlarda; 1.1133 dan 25–30 punkt maqsad bilan o‘sishlar (rally)dan sotishni ko‘zlar edim.
GBP/USD ham shunga o‘xshash model bo‘yicha harakat qilmoqda. Yangi haftalik minimumdan so‘ng xaridorlar ehtimol 1.3214 darajasida faollashishga harakat qilishadi; agar bu yerda talab bo‘lmasa, soxta teskari-trend sinovi bilan 1.3183 atrofidan xaridlarni keyinga qoldirar edim, maqsad esa 1.3161 bo‘lib, 20–25 punkt olish ko‘zda tutiladi. Sotsiya tomonda esa joriy minimumlar yaqinida shoshilmaslik kerak — qisqa pozitsiyalarni faqat 1.3245 yoki 1.3275 darajalarining soxta yorib o‘tilishi bo‘yicha ko‘rib chiqardim, 1.3301 dan bo‘lgan o‘sishlardan esa 20–25 punkt olish maqsadida sotishni ma’qul ko‘raman.
Xulosa: hafta oxiriga kelib dollar ustunlikka ega. Bozorga allaqachon kiritilgan uchta Fed foiz oshirishi va amaldorlarning «hawkish» ohangi Buyuk Britaniya ma’lumotlari hamda sekinlashayotgan bo‘lsa-da, hanuz o‘sayotgan Yevropa hududiga qaraganda kuchliroq omil bo‘lib turibdi. Men yuqori PPI ko‘rsatkichi bozorlar uchun EUR va GBP sotishni davom ettirishga yana bir sabab beradi, deb o‘ylayman, bu jarayonda har qanday korreksiya ko‘tarilishi asosan qisqa pozitsiyalar ochish uchun qulay imkoniyat bo‘ladi. Zaif PPI esa xaridorlarga yo‘qotishlarning bir qismini qoplashga yordam berishi mumkin, ammo Fed ohangi yumshamas ekan, uzoq muddatli burilish kutmayapman.
